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相约中国陈佳丽灯

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4月将是上市公司业绩密集披露期以及一季度宏观经济数据验证期,我们认为市场核心正在转向“分子端”,虽然驱动“分母端”行情的因素不会快速衰竭,但因素的短期变化将成为市场的风险因子。“分母端”三大因素作为风险因子,我们将持续跟踪,中期流动性因素最没风险,风险偏好和交易结构可能存在扰动,短期中美贸易磋商继续释放积极信号,有利近期市场风险偏好,但连续12工作日暂停逆回购叠加辟谣降准彰显了短期监管层对于流动性泛滥预期的把握,防止市场出现流动性幻觉和单边预期。历史上A股少有以低波动的形式完成震荡行情,叠加美债利率曲线倒挂波动率上行在所难免,单纯的估值扩张逻辑难以支撑。我们认为应该转为“轻指数、重个股”的配置逻辑,因为未来中期的行情很难直接转变为估值与盈利的“戴维斯双升”,在“分子端”验证期当中,基本面先行指标目前社融余额同比增速、基建和PMI出现企稳迹象,其中社融大概率率先企稳,PMI和基建还有待验证,地产、汽车等核心指标排除季节性因素后仍有较大压力,社融带动下的基建复苏驱动PPI企稳还需时间;另一方面,目前不“大水漫灌”的政策决定下,在经济出现显著下滑风险之前,短期很难看到领先于市场利率的政策利率下调,受经济短期改善,通胀预期抬头等因素影响,短期对货币宽松预期不应太高,当前更多是维持宽信用的导向,政策加码时间的重点观察期在6-7月。验证期间市场联动性或下行,即分化加大,因为市场当前较少计入了对于经济二次探底讨论的风险,同时广义流动性相比于价量层面货币政策的宽松并没有显著回暖,个股基本面等特异性风险开始发挥更大的影响力,个股间或行业间的表现差异加大。近期或许不仅是调仓换股的时机,也是今年超额收益的分水岭,震荡期关注高股息、港股和科创板示范效应下优质科技股的比较优势。基金配置层面,建议以配置“精选个股”的产品为上。推荐基金:中欧时代先锋、汇添富价值精选、工银瑞信沪港深、景顺长城优选、国泰价值经典、兴全轻资产。

ü 上周,中债银行间债券总净价指数下跌0.11个百分点。ü 上周,欧美主要市场涨跌不一,其中,道指上涨1.76%,标普500上涨1.59%;道琼斯欧洲50 下跌0.00%。亚太主要市场普遍上涨,其中,恒生指数上涨3.05%,日经225指数上涨2.45%。

上涨仍延续,态势趋缓。11月份,全国居民消费价格环比上涨0.4%。其中,城市上涨0.3%,农村上涨0.5%;食品价格上涨1.8%,非食品价格持平;消费品价格上涨0.8%,服务价格下降0.4%。猪价翻倍,食品主导物价上涨。从同比看,CPI上涨4.5%,涨幅比上月扩大0.7个百分点。其中,食品价格上涨19.1%,影响CPI上涨约3.72个百分点,猪肉价格上涨110.2%。从环比看,11月CPI上涨0.4%,食品影响CPI上涨约0.39个百分点。

中国水务(00855)   8.20元   上升3.14%东江环保(00895)   9.17元   无升跌桑德国际(00967)   2.98元   停牌天津环保(01065)   3.60元   上升1.41%中国水业(01129)   1.49元   下跌0.67%

资本充足率仍不达标不过,券商中国记者注意到,尽管贵阳农商行各项指标持续优化,但是资本充足率指标仍然达不到监管要求。业绩方面,2019年前三季度,贵阳农商行实现营业收入和净利润分别为40.83亿元和3.17亿元。总资产方面,截至2019年9月末,贵阳农商行总资产948.82亿元,较2018年末已经大幅增长16.46%,而该行董事长李忠祥在2020新年贺词中表示,“存贷款指标双双突破20%以上速度增长,各项指标持续优化,全行资产突破1000亿大关。”

报道称,此次集会由韩国劳动组织发起,是从上个月20日起每周六在日本大使馆周边举行的抗议活动的延续。在现场,许多参加者举着写有“谴责安倍政权”的标语,口中喊着“不会输给日本,战斗到最后一刻”的口号。据报道,活动主要在首尔市中心举行,参加者人数比以往的抗议活动都多。NHK认为,这可能因为前一天日本政府刚作出把韩国从贸易优惠“白名单”中踢出去的决定。现场一名参加抗议活动的中年男子表示,“这是经济报复,我是来抗议的。韩日关系明明一直都不错,我不能原谅(日本政府的行为)。”

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